ООО УК «Система Капитал» использует файлы «cookie» с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования вами сайта https://sistema-capital.com/.

«Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях сайтов и иных пользовательских действиях. Если вы не хотите, чтобы ваши пользовательские данные обрабатывались, измените настройки браузера или прекратите использование указанных сайтов.
Согласие на обработку пользовательских данных

Еженедельная аналитика

Еженедельный обзор рынка 11.01.2021

11 Января 2021

Еженедельный обзор рынков

  • Год начался очень бодро, но даже неожиданная победа демократов в Джорджии не помешала S&P 500 обновить исторический максимум. Индекс S&P 500 по итогам первой недели прибавил ещё 1,8%. Ралли на рынках не остановили даже такие неприятные новости как очередные максимумы по числу заболевших, новые ограничительные меры, неожиданная победа демократов в Джорджии и политический кризис в США.  

  • Российский рынок вырос на 5%, опередив глобальные площадки. Начало 2021 года можно назвать удачным для отечественного рынка: позитивные новости с нефтяного рынка сделали свое дело. В этой связи большая часть роста российского индекса была обеспечена именно нефтегазовыми именами. Несмотря на начало года, корпоративный мир не оставил нас без новостей. Решение траста семьи Тинькова конвертировать свои акции в обыкновенные (снизило долю голосов в TCS Group с 84% до 35%), как и ожидаемое включение банка в MSCI Russia в мае 2021 подтолкнуло акции TCS Group к новым максимумам.


  • Нефть прибавила 8% с самого начала года. Встреча ОПЕК+ 5 января неожиданно преподнесла позитивные сюрпризы. Саудовская Аравия решила добровольно сократить добычу на 1 млн бар. в сутки в феврале и марте, в то время как Россия и Казахстан смогут, напротив, немного нарастить производство. Это поможет снизить общемировые запасы черного золота в 1К21. Еженедельная статистика в США тоже принесла позитив: запасы нефти в стране уменьшились на 8 млн бар. (ожидали снижения на 2,7 млн бар.), добыча не изменилась и осталась на уровне 11 млн бар. в сутки, а количество вышек увеличилось на 8 до 275 единиц.



  • Рисунок 1. Индекс S&P 500




Комментарий по глобальному рынку акций

Год начался с потока не самых позитивных для рынка новостей, но даже они не остановили ралли в акциях. Главным сюрпризом стала победа демократов в Джорджии, которая дала им 2 необходимых для паритета с республиканцами места в Сенате. В конце 2020 года шансы республиканцев занять хотя бы одно из двух вакантных мест оценивались в 80%. Возможной причиной поражения стала неправильная тактика Трампа и республиканской партии перед выборами. Трамп продолжал настаивать на нечестности выборов, а республиканцы его активно поддерживали. Это могло демотивировать избирателей, симпатизирующих республиканцам. Ещё одна причина поражения – недовольство избирателей тем фактом, что республиканцы выступали за относительно скромный пакет стимулирующих мер. Демократы же обещали в случае своей победы утвердить более серьезную сумму на помощь населению.

Теперь в Сенате в ближайшие 2 года будет 50 демократов и 50 республиканцев. Однако эффективное большинство у демократов из-за того, что в случае равенства решающий голос у вице-президента. Теоретически это даёт больше возможностей Байдену и демократам, что может вылиться в повышение налогов и ужесточение регулирования. Именно этого боялись инвесторы перед президентскими выборами. Однако, несмотря на такой исход выборов, рынки выросли. Почему так произошло? На это есть несколько причин:

1) Повышение налогов и ужесточение регулирования – слишком сложная тема, чтобы решать ее простым партийным голосованием. Скорее всего, даже среди демократов здесь будут разногласия. Так что большинство в Сенате не гарантирует автоматического принятия этих законов. Тем более, что самих законопроектов ещё нет.

2) С другой стороны, демократы обещали существенно повысить объем стимулирующих мер, что позитивно для рынков.

3) Ситуация, когда в Сенате ни у одной из партий нет 60% мест, считается идеальной для рынков.

4) Инвесторам очень не нравилось, что пакет стимулирующих мер согласовывали несколько месяцев. В ситуации, когда все 3 органа власти контролирует одна партия, сделает принятия таких законопроектов более оперативным. Кроме этого, для лучшего понимания того, что происходит на рынках, мы рекомендуем смотреть не на индекс S&P 500, а на отраслевые и тематические индексы. Например, 6 из 10 крупнейших секторов завершили прошедшую неделю в нуле или даже небольшом минусе (IT, Communication Services, Consumer Staples, Consumer Discretionary (без учета Tesla), Industrials, Utilities). Таким образом весь рост индекса S&P 500 на прошлой неделе случился за счет акций банков, сырьевых компаний, сектора здравоохранения и Tesla (выросли на 24% и принесли S&P 500 около 0,4%).



Макроэкономическая статистика

С начала года вышел большой объём статистики и в целом данные можно охарактеризовать как позитивные. В США растёт уверенность бизнеса в восстановлении экономики, что транслируется в рост индекса деловой активности по данным Markit и ISM. Несмотря на сокращение количества рабочих мест, уровень безработицы снизился в декабре. Также ниже 800 тыс. держатся первичные обращения за пособиями. В Европе также пока нет ухудшений по безработице, хотя многие страны снова вели ограничения для населения. В Китае в целом всё в рамках ожиданий, но можно отметить, что немного начинает выправляться инфляция.


На этой неделе США отчитаются по промышленному производству и продажам в ритейле, а Китай по внешней торговле и торговому балансу, существенных колебаний рынок не ждёт. Влияние макроэкономической статистики на рынки будет минимальным.






Поделиться