Продолжая использовать наш сайт, вы даете согласие ООО УК «Система Капитал» на обработку файлов cookie и пользовательских данных. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с Условиями обработки персональных данных и Cookies.

Еженедельная аналитика

Еженедельный обзор рынков 10.06.24

10 июня 2024

Еженедельный обзор рынков: 31.05 – 07.06.2024
        

АКЦИИ

  • Американские акции возобновили рост после недели снижения. В лидерах вновь технологический сектор на фоне повышенного энтузиазма инвесторов в отношении связанных с ИИ историями.

  • Российский рынок двигался боковике. Решение ЦБ оставить ставку без изменений помогло рынку отыграть все недельные потери в пятницу. 

  • Разнонаправленная динамика китайских индексов. Гонконгские бумаги смогли подрасти на фоне сильной статистики по китайскому экспорту, а в Шанхае отмечаем небольшую коррекцию.

ОБЛИГАЦИИ
  • Ставки UST за неделю практически не изменились. Данные по рынку труда, опубликованные в пятницу, привели к локальному росту доходностей государственных облигаций США. При этом вероятность первого снижения ставки ФРС в сентябре существенно снизилась. ЕЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25%, но повысил прогноз по инфляции на 2024 и 2025.

  • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на текущем уровне 16%, существенно ужесточив сигнал. Регулятор отметил прекратившееся в первом квартале снижение темпов прироста цен, рост внутреннего спроса, а также рост инфляционных ожиданий населения. Учитывая динамику ВВП, а также сложную ситуацию на рынке труда, связанную с дефицитом трудовых ресурсов, дальнейшее повышение ключевой ставки может иметь место на следующем заседании ЦБ РФ. 
ВАЛЮТЫ
  • Дальнейшее падение мексиканского песо, грузинского лари и израильского шекеля. На фоне усилившейся политической нестабильности в Мексике, Грузии и Израиле валюты этих стран практически синхронно перешли к серьезной коррекции. Также отметим заметно ослабевший евро, который скорректировался после решения ЕЦБ начать постепенный цикл снижения ставки. Это событие в том числе помогло индексу доллара зафиксировать небольшой рост. Что касается рубля, то он продолжил укрепляться к основным валютам на фоне все еще действующих проблем с импортом и высокой ставки ЦБ РФ.
ТОВАРНЫЙ РЫНОК
  • Продолжение восходящего тренда в ценах на газ и коррекция золота. Непрекращающиеся трудности с поставками газа из Норвегии и очередные обсуждения санкций против российского СПГ продолжают толкать цены на голубое топливо в Европе вверх. Тем временем, на рынке золота образовалась совсем другая картина: приостановка покупки драгоценного металла со стороны китайского ЦБ вызвали умеренную коррекцию в последнем. Кроме того, эксперты отмечают, что рост цен на металл ударил по ювелирному спросу в Поднебесной, что также добавило негатива.



Глобальные рынки акций и сырья

Американские индексы выросли по итогам недели. Несмотря на негативную для ожидающих снижения ставки ФРС инвесторов относительно сильную статистику по сектору услуг и в целом по рынку труда, акции по итогам недели закрылись в плюсе. В лидерах роста были бумаги технологического сектора, которые пользовались повышенным спросом на фоне анонсов, озвученных на прошедшей выставке Computex, и сохраняющегося энтузиазма по отношению к отдельным ИИ историям. Сильные по сравнению с ожиданиями отчеты и прогнозы представили GitLab, Crowdstrike, Lululemon и ставший лидером по недельному росту HP Enterprise. Отдельно выделим позитивно воспринятые инвесторами финансовые цели Lyft, представленные на прошедшем мероприятии для инвесторов. Среди аутсайдеров недели бумаги электрогенерирующей компании Vistra: инвесторы, ставившие на возникновение дефицита на энергорынке из-за высокого спроса со стороны ИИ дата-центров, теперь опасаются, что озвученные планы по увеличению газовой генерации в Техасе снижают такие риски, что грозит уменьшением будущей прибыли компании.

Российский рынок закрыл неделю в нейтральной зоне. Главными новостями прошлой недели стали решение ЦБ сохранить ключевую ставку без изменений, появление деталей предложения Минфина по повышению НДПИ для производителей угля, золота и алмазов, а также потенциальное продление льготного налога на прибыль для ИТ-компаний в размере 5% до 2030 года. Из других событий выделим нейтральные операционные результаты Мечела за 1К24, решение Совкомбанка финансировать покупку Хоум Банка на 90% через дополнительное размещение акций и позитивные комментарии гендиректора Аэрофлота с ПМЭФ. Кроме того, стоит сказать об отмене SPO ТМК из-за неблагоприятных рыночных условий, анонсе стратегии развития Северстали до 2028 и предложении СД РусГидро двух вариантов выплаты дивидендов, один из которых предполагает их отсутствие.

Гонконг прибавил 1,5%, Шанхай слабо скорректировался. Предпраздничную неделю основные китайские биржи закрыли разнонаправленно. Бумагам в Гонконге, которые больше заточены на глобальный рынок, помогла очень сильная статистика по китайскому торговому балансу и экспорту. В числе ключевых лидеров за неделю были акции крупнейшего китайского производителя микрочипов и полупроводников SMIC: компания стала бенефициаром текущей «ИИ лихорадки», спровоцированной ростом капитализации американской NVIDIA. В аутсайдерах были бумаги Xinyi Solar: недавние кадровые перестановки в топ-менеджменте материнской группы и повышенные пошлины на некоторую продукцию компании со стороны США привели к обвалу котировок компании.

Нефть потеряла около 2,5% за прошедшую неделю. Если не считать заявление Минэнерго США о намерении пополнить стратегические резервы на 6 млн бар., то на рынке было довольно спокойно: инвесторы ожидают выхода ряда важных отчетов от крупнейших отраслевых агентств. После недавних комментариев со стороны некоторых участников ОПЕК+ рынок стал закладывать постепенный отказ крупнейших игроков от добровольных сокращений с 4К24, что, вероятно, объясняет последнюю коррекцию нефтяных котировок. Тем не менее, сами представители ОПЕК+ уже успели опровергнуть все опасения, сказав, что ни о каких твердых решениях речи не идет и ранее шла речь лишь о гипотетической возможности нарастить добычу при благоприятных рыночных условиях. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти выросли на 1,2 млн бар. (ожидали сокращение на 2,3 млн бар.), добыча не изменилась и осталась на уровне 13,1 млн бар. в сутки, а количество вышек уменьшилось на 4 до 492 штук. 



 Инструменты с фиксированной доходностью

  • Ставки UST за неделю практически не изменились. Повышенная волатильность в секторе госбумаг США наблюдалась в конце недели после публикации отчета по американскому рынку труда за май. Количество новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора в мае выросло на 272 тыс., при том что консенсус ждал роста лишь до 185 тыс. Также выше консенсуса выросла средняя почасовая заработная плата (0,4% при прогнозе 0,3%), а безработица составила 4%, что является максимальным показателем за последние два года. После публикации доходность 10-ти летних бумаг выросла на 16 б.п. до 4,45%, существенно снизилась вероятность первого снижения ставки в сентябре. ЕЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25%, что стало первым снижением показателя за 5 лет. Одновременно с этим банк повысил свой прогноз по инфляции на 2024 и 2025: теперь он составляет 2,5% и 2,2% против предыдущих оценок в 2,3% и 2% соответственно. Комментируя эти изменения, ЕЦБ выразил готовность удерживать ставки на относительно высоком уровне для сдерживания экономической активности с целью возврата инфляции к 2%. Доходность 10-летних немецких государственных бумаг по итогам недели практически не изменилась и составила 2,6% годовых. ЦБ РФ оставил ключевую ставку на текущем уровне 16%, существенно ужесточив сигнал. Регулятор отметил прекратившееся в первом квартале снижение темпов прироста цен, рост внутреннего спроса, а также повышение инфляционных ожиданий населения. Учитывая динамику ВВП (+5.4% в первом квартале), а также сложную ситуацию на рынке труда, связанную с дефицитом трудовых ресурсов (уровень безработицы по последним данным составил 2,6%), дальнейшее повышение ключевой ставки может иметь место на следующем заседании ЦБ РФ. Показательным является диапазон решений, который рассматривал совет директоров: кроме сохранения ставки были варианты ее повышения на 100 и 200 базисных пунктов, но регулятор сделал выбор в пользу уточнения экономической картины. Коррекционный рост цен рублевых облигаций на прошедшей неделе составил 0,5-1,0%. Доходность длинных госбумаг (от 10 лет), еще неделю назад превышающая 15% годовых, к пятнице снизилась на 10- 20 базисных пунктов, однако после публикации решения рост доходностей возобновился. Рост индекса потребительских цен в России за период с 28.05 по 03.06 составил 0,17%, накопительным итогом с начала года цены выросли на 3,13% или 7,3% годовых. 



Макроэкономическая статистика

Статистика на прошедшей неделе была крайне насыщенной. В фокусе по США были довольно противоречивые данные по рынку труда и сильный торговый баланс. В ЕС отмечаем переход ЕЦБ к снижению ставки, что, хотя и было ожидаемо, вероятно усилит давление на евро в ближайшее время. По части макростатистики в ЕС выделим разочаровывающие цифры по розничным продажам и хороший уровень производственной инфляции, а в Германии – слабый торговый баланс и удручающую динамику промышленного производства. Переходя к развивающимся странам, в первую очередь обращаем внимание на сохранение ключевых ставок в России и Индии, а также очень солидный торговый баланс Китая, несмотря на введенные пошлины и давление в торговой сфере со стороны США и ЕС. Также отметим слабую динамику ВВП в ЮАР и Саудовской Аравии, но сильную в Бразилии и России. Кроме того, стоит сказать об обнадеживающих данных по инфляции в Мексике, росте промышленного производства в Бразилии выше прогнозов и достойном уровне Caixin PMI в Китае.




Эта неделя в части макроэкономической статистики будет богата на макроэкономические данные как в развитых, так и в развивающихся странах. Самым главным событием станет заседание ФРС, где большая часть экспертов ждет сохранение ставки на текущем уровне. Не ждут сюрпризов и от ЦБ Японии, который, скорей всего, оставит ставку на уровне 0,1%. Что касается макростатистики, то в развитых странах отмечаем данные по рынку труда и инфляции в США, уровень промышленного производства и торгового баланса в ЕС, а также динамику экономического роста в Великобритании. На развивающихся рынках из самого важного выделяем большую порцию различной статистики по Китаю, данные по инфляции и росту ВВП в России, а также цифры по изменению промышленного производства в Мексике и Индии.
  



Что есть что в статистике.  Interest Rate Decision – решение регулятора по ставке рефинансирования. Один из основных инструментов монетарной политики и регулирования экономики – возможность менять ставку. В классической теории для улучшения экономических показателей ставку максимально снижают, что способствует росту кредитования бизнеса и развитию экономики. Для сдерживания инфляции, наоборот, ставку следует повышать, чтобы изъять лишнюю ликвидность с рынка. Инструмент довольно инерционный и начинает действовать не сразу, поэтому правильно рассчитать тайминг и оптимальную ставку может быть проблематично.

Поделиться